【液氮半年報(bào)】強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí) 上半年液氮市場(chǎng)均價(jià)同比下跌6.51%

2022年過半，中國(guó)液氮市場(chǎng)表現(xiàn)一般，上半年中國(guó)液氮市場(chǎng)均價(jià)549.87元/噸，同比下跌6.51%。一季度市場(chǎng)氛圍表現(xiàn)相對(duì)尚可，二季度在多地管控的影響下，下游相關(guān)行業(yè)受沖，需求面增速放緩，對(duì)液氮市場(chǎng)走勢(shì)形成沖擊，從而拉低上半年市場(chǎng)均價(jià)。進(jìn)入下半年，隨著管控放松，終端需求有望緩慢恢復(fù)，或?qū)σ旱鸬诫A段性支撐。

一、價(jià)格回顧：上半年液氮市場(chǎng)均價(jià)同比下跌6.51%

通過圖1可以看出，2021年與2022年上半年中國(guó)液氮價(jià)格走勢(shì)差異明顯，2021年呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的態(tài)勢(shì)，2022年則顯現(xiàn)“先抑后揚(yáng)再震蕩”。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2022年上半年中國(guó)液氮均價(jià)為549.87元/噸，比2021年上半年跌6.51%。

2022年1-2月，下游石化、電子等行業(yè)需求尚可，支撐液氮價(jià)格高于去年同期水平。1月市場(chǎng)先漲后跌，月初受四川、浙江、福建、新疆等地收貨支撐，價(jià)格震蕩上揚(yáng)；月上旬下游收貨減少，加之臨近春節(jié)假期，企業(yè)多降價(jià)排庫，成交重心下移。進(jìn)入2月，液氮市場(chǎng)先跌后漲。月初受春節(jié)假期影響市場(chǎng)供需兩弱，價(jià)格低位徘徊，節(jié)后隨著下游需求逐步恢復(fù)，價(jià)格漲多跌少，至2月底中國(guó)市場(chǎng)均價(jià)至516.79元/噸，環(huán)比降7.19%，同比漲7.73%。

3-6月份液氮市場(chǎng)漲跌頻繁，具體來看，3月上旬受石化、電子等行業(yè)需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)，液氮市場(chǎng)氛圍略好；3月中旬至4月上旬，受多地管控影響，資源流通受阻且下游行業(yè)開工受限，液氮價(jià)格持續(xù)下跌；4月中下旬，受龍蝦季帶動(dòng)兩湖液氮市場(chǎng)需求增加，加之多地運(yùn)力逐漸恢復(fù)，液氮市場(chǎng)氛圍略有改善。5月份華中、東北及華東局部略好，液氮價(jià)格窄幅上行，5月底湖北液氮市場(chǎng)均價(jià)漲至725元/噸的高位。進(jìn)入6月份，西北、東北、華東以及華北地區(qū)需求好轉(zhuǎn)，主要表現(xiàn)在化工、電子以及鋰電池等行業(yè)；相比之下，西南及華中地區(qū)表現(xiàn)略差，價(jià)格接連下滑，加之鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)欠佳，6月份中國(guó)液氮均價(jià)變化不大，在553.15元/噸，環(huán)比跌0.47%，同比降25.13%。

二、驅(qū)動(dòng)因素：供需雙增

供應(yīng)：上半年液氮產(chǎn)量同比增加5%，但不及預(yù)期

受下游相關(guān)配套行業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)，中國(guó)空分產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2022年上半年中國(guó)空分裝置新增產(chǎn)能76萬Nm3/h，其新增產(chǎn)能多為鋼鐵、化工等行業(yè)自配空分。新增空分產(chǎn)能主要集中在華東以及華南地區(qū)，兩者占比64%。西南、西北新增產(chǎn)能占比分別在14%、13%，主要以配套鋼鐵、煤化工為主，另外，全液化空分產(chǎn)能也繼續(xù)增多。華北、華中新增產(chǎn)能較少，占比在4%-5%，上半年東北無新增產(chǎn)能。

受新增空分產(chǎn)能的帶動(dòng)，上半年液氮產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。但空分開工水平不及預(yù)期，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年中國(guó)空分開工率在65.64%，較2021年上半年減少7.23個(gè)百分點(diǎn)。雖二季度新投產(chǎn)的空分比一季度要多，但受多地管控影響，空分開工負(fù)荷率下降，從而抑制液氮產(chǎn)量增幅。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2022年上半年液氮產(chǎn)量約550萬噸，較2021年同期相比增加5%。

需求：相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)各異，液氮需求增速放緩

1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額34410.0億元，同比增長(zhǎng)1.0%。分行業(yè)來看，1-5月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，16個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)，24個(gè)行業(yè)下降，1個(gè)行業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈。5月份，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、物流保通保暢有序推進(jìn)，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)逐步恢復(fù)，企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄。6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。

液氮應(yīng)用廣泛，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益凸顯，首先我們看下其主要應(yīng)用領(lǐng)域——化工行業(yè)。2022年上半年化工板塊整體高位震蕩，成本是影響市場(chǎng)變化的主要邏輯。2月末受國(guó)際局勢(shì)影響，原油供給擔(dān)憂情緒上升，價(jià)格寬幅上漲，帶動(dòng)一系列化工產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。2022 年一季度化工企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力環(huán)比修復(fù)顯著。之后因成本傳導(dǎo)不暢，加之國(guó)內(nèi)管控影響，價(jià)格有所回調(diào)。5月下旬到6月初，原油下跌后再次回升，加之復(fù)工復(fù)產(chǎn)的逐步推進(jìn)，化工市場(chǎng)再次顯著上漲。不過因需求端改善乏力，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)紀(jì)錄的加息幅度對(duì)于大宗商品市場(chǎng)形成了較強(qiáng)的壓制，因此化工市場(chǎng)由漲轉(zhuǎn)跌，對(duì)液氮支撐力度有限。

因液氮在電子行業(yè)中的應(yīng)用較為廣泛，下面我們通過集成電路產(chǎn)量變化來看下上半年電子行業(yè)的發(fā)展。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2022年1-5月中國(guó)集成電路產(chǎn)量達(dá)到1392億塊，較2021年同期減少0.98%。從分月數(shù)據(jù)可以看出，1-2月同期對(duì)比均有增加，市場(chǎng)表現(xiàn)尚可。自3月份開始，受多地管控影響，上下游開工不足，抑制集成電路開工水平，2022年3-5月集成電路產(chǎn)量較去年同期減少6.52%。2022年上半年電子行業(yè)對(duì)液氮市場(chǎng)需求較去年有所減弱。

受能源危機(jī)等多方因素支撐，鋰電池行業(yè)持續(xù)發(fā)展。2022年第一季度我國(guó)新能源汽車銷售約104.4萬輛，同比增長(zhǎng)136%；動(dòng)力電池裝機(jī)量約46.87GWh，同比增長(zhǎng)140%。雖然進(jìn)入二季度受到管控影響，裝機(jī)量有所下滑，但整體上半年鋰電池行業(yè)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一定程度上加大對(duì)液氮的需求。

綜上所述，從供需面看，上半年液氮供需均有增長(zhǎng)，但受制造業(yè)、管控等因素影響，下游化工、電子行業(yè)略有沖擊，對(duì)液氮支撐力度不足，雖鋰電池行業(yè)持續(xù)發(fā)展，加大對(duì)液氮的需求，但其市場(chǎng)份額占比不大。所以綜合來看，上半年液氮市場(chǎng)供需差略有放大。通過對(duì)下游消費(fèi)領(lǐng)域的調(diào)研，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)上半年液氮消費(fèi)量約535萬噸。

三、后市展望：市場(chǎng)逐步修復(fù)，整體或“先揚(yáng)后抑”

進(jìn)入下半年，液氮市場(chǎng)或“先揚(yáng)后抑”。三季度市場(chǎng)預(yù)期或有增強(qiáng)，從供應(yīng)維度來看，由于鋼鐵進(jìn)入淡季，許多鋼廠檢修，空分負(fù)荷下降，液氮產(chǎn)量降低，同時(shí)面對(duì)夏季高溫空分故障多發(fā)，液氮供應(yīng)面不足對(duì)市場(chǎng)或有支撐。從需求面來看，隨著管控放松，下半年化工、電子等行業(yè)有望改善，新材料繼續(xù)持續(xù)發(fā)展，對(duì)液氮市場(chǎng)需求或形成階段性支撐。價(jià)格下行或在四季度體現(xiàn)，主要是受國(guó)慶、中秋假期以及氣溫下降等影響，液氮需求進(jìn)入淡季。綜合來看，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)下半年液氮市場(chǎng)或呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑”的態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)或強(qiáng)于上半年。