不銹鋼行情是否就此觸底 終端備貨機(jī)會并不當(dāng)時

【導(dǎo)語】近期不銹鋼市場下跌加速，看起來雖與前期的機(jī)會論有左，但細(xì)究本輪下跌動機(jī)，需求無力才是根本。

　　2020年的春節(jié)過后，從生產(chǎn)企業(yè)、到貿(mào)易商、到物流、到終端需求都呈現(xiàn)不同程度的復(fù)工后延。目前來看不銹鋼市場復(fù)工逐步增多，市場活躍度有所上升。但從價格面來看，無錫地區(qū)304冷卷市場主流報價區(qū)間下滑至13500-14500元/噸，太鋼304冷卷價格在14300-14400元/噸，周度累計下跌400元/噸，環(huán)比下跌2.71%，同比去年同期下跌5.90%。

　　從歷年來不銹鋼市場整體走勢來看，春節(jié)過后多會迎來一波或長或短的拉漲期，這一波拉漲正好契合我們傳統(tǒng)認(rèn)為的“金三銀四”銷售旺季，雖然近年來旺季不旺的特點(diǎn)越來越明顯，價格面卻仍有一定的上行空間。但2020年開年后價格面不僅沒漲，反而連續(xù)下調(diào)。究其原因離不開供需失衡。

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　　前文中已經(jīng)闡述過，供應(yīng)面壓力增加的原因。無外乎鋼廠連續(xù)生產(chǎn)，但庫存堆積難以運(yùn)輸，加之市場庫存庫存持續(xù)居高，造成相當(dāng)程度的累庫現(xiàn)象。需求面的支撐主要考慮到終端需求釋放的支撐。但中間有一個很重要的變故就是復(fù)工后延。

　　從目前了解到的情況來看，不銹鋼市場復(fù)工較為樂觀的板塊為市場貿(mào)易商，除部分地區(qū)的專業(yè)市場尚未啟動外，大多已實(shí)現(xiàn)相對復(fù)工，貿(mào)易企業(yè)可正常上班、接單。另外不銹鋼鋼廠方面達(dá)到條件的企業(yè)多已復(fù)工。物流方面通過與多地市場溝通情況看，雖部分地區(qū)物流仍受影響，但大多訂單均已可正常安排發(fā)送。反而是更為重要的下游終端環(huán)節(jié)復(fù)工情況相對不那么樂觀。同時部分復(fù)工企業(yè)心態(tài)偏于觀望，采購及備貨積極性受限。

　　因此從目前市場的供需基本面來看，整體壓力相對較大。而此時以青山為代表的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)指導(dǎo)價格連續(xù)下調(diào)，幅度累計達(dá)600元/噸左右。被部分業(yè)者理解為讓利促成交是有一定道理的。

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　　而從重要原料鎳電子盤走勢來看，其對不銹鋼方現(xiàn)貨市場支撐下降明顯，考慮成本面支撐，不銹鋼價格下滑是業(yè)者的普遍預(yù)期。卓創(chuàng)資訊不銹鋼價格也呈現(xiàn)出明顯的穩(wěn)后下跌趨勢。截至2月26日，不銹鋼價格指數(shù)為657.77點(diǎn)，本周累計跌18.45點(diǎn)，較去年同期下跌6.69%。目前不銹鋼市場整體氛圍延續(xù)弱勢，交投仍顯清淡。

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　　備注：價格指數(shù)是反映不同時期商品價格水平的變化方向、趨勢和程度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，是經(jīng)濟(jì)指數(shù)的一種，通常以報告期和基期相對比的相對數(shù)來表示。

　　截至2020年2月27日，無錫市場304冷卷大廠14300-14500小廠13500-13600熱卷(3469, 87.00,2.57%)12700，316L冷卷21400-21500熱卷19000，201冷卷7550-7600熱卷7000-7050，430冷卷7950-8000；佛山304冷卷大廠14400-14650小廠13200-13400熱卷12800-13300，201冷卷7500-7550熱卷7000，430冷卷7900-8000。（價格單位：元/噸）

對于后市行情走勢的預(yù)期是目前業(yè)者較為關(guān)注的話題，尤其下游終端企業(yè)，行情是否會在這次事件中觸底，目前是不是需要進(jìn)行備貨？卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，國內(nèi)不銹鋼市場整體行情維持承壓，且后期壓力或難以迅速緩解。從以下幾點(diǎn)分別來看：

首先，從倫鎳盤中整體趨勢來看，短期或維持趨弱整理態(tài)勢，且從整體走勢來看或仍顯壓力。上期所不銹鋼期貨遠(yuǎn)月合約多為看空態(tài)勢尚未轉(zhuǎn)變。整體來看，期貨端對不銹鋼市場的支撐或持續(xù)不高。

　　其次，供需基本面壓力大，前面已作出明確說明，不再一一贅述。但需要說明的是，近期華東、華北部分不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)有不同程度的減產(chǎn)消息傳出。一方面印證了供應(yīng)壓力的存在，另一方面或?qū)⒁欢ǔ潭染徑夂笫泄?yīng)壓力。同事我們?nèi)跃S持需求面支撐的觀點(diǎn)。隨著終端需求的逐步復(fù)工，需求面持續(xù)存增長預(yù)期，對不銹鋼市場行情存在支撐。

　　再次，鋼廠生產(chǎn)利潤樂觀。從近期鋼廠生產(chǎn)利潤情況來看，隨著成品材價格面的不斷下滑，鋼廠利潤收到明顯擠壓。目前鋼廠開始逐步消化前期庫存，考慮到鋼廠近期的原料生產(chǎn)累庫及原料庫存周期，生產(chǎn)利潤或維持受擠壓態(tài)勢。因此成本面對不銹鋼市場影響作用增逐步轉(zhuǎn)為支撐。

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　　最后，隨著鋼廠庫存的逐步轉(zhuǎn)移，市場供應(yīng)壓力或繼續(xù)上升空間，另外由于整體復(fù)工后延造成的銷售周期縮短、銷售跟進(jìn)不力等或?qū)⒃谝欢螘r間內(nèi)持續(xù)困擾市場，低價競爭或成為繞不開的攔路虎。綜合以上情況來看，不銹鋼市場的利空因素進(jìn)一步增強(qiáng)，但行情底部存一定支撐。

　　因此卓創(chuàng)預(yù)計，近期國內(nèi)不銹鋼市場行情或存繼續(xù)下行空間。對于企業(yè)備貨而言目前不能稱之為合適節(jié)點(diǎn)。而考慮到對中國整個經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)周期的影響作用，其對不銹鋼市場利空作用短期難以消除，疊加不銹鋼市場的去庫存需求，未來不銹鋼行情承壓的概率相對較大，因此建議業(yè)者按需采購為主。