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[導語] 四季度以來，液氬市場仍面臨諸多挑戰(zhàn)，部分區(qū)域資源互通受阻，基本面延續(xù)弱勢表現(xiàn)，供需博弈下，雖局部漲跌不一，但全國均價以震蕩下行為主。后市來看，市場難有利好出現(xiàn)，價格或延續(xù)小降態(tài)勢。

　　四季度已經(jīng)過半，從基本面來看，雖然受空分開工負荷波動影響，液氬供應表現(xiàn)不一，但需求面整體偏弱運行下，市場交投無明顯放量，價格呈現(xiàn)弱勢震蕩為主。

1.價格沖高回落

　　通過上圖可以看出，四季度以來，液氬市場價格延續(xù)持續(xù)回落態(tài)勢。其中國慶長假后，部分地區(qū)因庫存承壓，降價排庫為主，中旬開始，隨著庫存壓力緩解，及市場參與者對于四季度的良好預期，價格略有企穩(wěn)之意。但需求面持續(xù)缺乏支撐，交投放緩下，庫存再次攀升，10月下月價格再次回落。且由于多地特殊態(tài)勢蔓延，市場交投阻力加大，進入11月，價格回落有所加速，尤其是華東、華中、華南等地，高價持續(xù)下行，導致全國均價跌勢不止。

2．供應面：空分開工負荷持續(xù)提升液氬供應增加

　　首先，根據(jù)中國空分開工走勢來看，10月中旬前，開工負荷下降至63.32%，較月初下降約4個百分點，主要考慮國慶假期期間部分企業(yè)因交投受阻，階段性降負或關(guān)停裝置。節(jié)后隨著交投恢復，開工負荷逐步提升，月度開工負荷在65.2%，較9月略有提升。進入11月，受大氣防污治理及鋼材利潤倒掛等影響，部分鋼廠開工下降，導致配套空分有所降負，但由于年內(nèi)鋼材市場表現(xiàn)欠佳，鋼廠開工基數(shù)不高，此番開工下降亦幅度不大，疊加少量檢修企業(yè)開停工影響，中國空分開工負荷維持震蕩態(tài)勢，11月空分開工負荷率預計在66%附近，較10月提升月0.8個百分點。

　　其次，根據(jù)卓創(chuàng)資訊對于中國液氬產(chǎn)量的調(diào)研統(tǒng)計，10月份液氬產(chǎn)量增加明顯，至37萬噸附近，環(huán)比增幅約4,2%。一方面雖10月前半月空分開工下降明顯，但是降負或停工多為全液化空分，對液氬產(chǎn)量影響有限；另一方面，10月份日歷天數(shù)增加亦對產(chǎn)量形成支撐。11月份雖空分開工負荷繼續(xù)提升，但幅度相對有限，且考慮到部分開停工裝置產(chǎn)氬量有所差異，預計液氬產(chǎn)量仍維持在37萬噸附近，變化不大。結(jié)合開工及液氬產(chǎn)量，10月份以來市場供應呈現(xiàn)增加態(tài)勢，對液氬市場價格來說有一定的利空作用。

3. 需求面；多空不一，空頭占主導

　　液氬需求主要集中在不銹鋼、光伏及加工制造業(yè)方面。其中不銹鋼方面，10月份在傳統(tǒng)消費旺季及利潤改善下，排產(chǎn)增加，產(chǎn)量環(huán)比增長，對液氬需求形成一定支撐，但由于部分企業(yè)主要使用配套管道氣，對液體零售市場支撐有限。進入11月，在傳統(tǒng)旺季遠去及高成本影響下，利潤下滑，部分鋼廠生產(chǎn)積極性減弱，產(chǎn)量預計環(huán)比減少，對液氬略有拖累。光伏方面，10月份受新增產(chǎn)能釋放及一線企業(yè)高開工率支撐，硅片月產(chǎn)量環(huán)比提升約2.2GW,對液氬有所支撐，但隨著海外終端需求減弱、價格下調(diào)預期增加，企業(yè)庫存有所攀升，部分企業(yè)調(diào)低開工負荷，對液氬市場支撐逐漸減弱。其他加工制造業(yè)方面，國內(nèi)多地特殊態(tài)勢加劇，部分中小企業(yè)開工及成交受影響明顯，對氬氣用量亦難有支撐，如廣東作為國內(nèi)液氬的風向標市場之一，價格持續(xù)下調(diào)。因此，綜合來看，四季度液氬下游雖多空交織，但空頭影響更為明顯，導致成交受到一定抑制，利空液氬價格。

4. 缺乏利好價格或延續(xù)窄幅回落態(tài)勢

　　2022年即將迎來收官，后市來看液氬市場基本面仍缺乏利好。供應面，雖近期部分配套鋼廠空分開工負荷有所下降，但幅度相對有限，疊加冬季液體產(chǎn)量相對較高，出貨不佳下，市場供應相對充裕，難對價格形成支撐；需求面，不銹鋼逐步進入淡季、光伏端需求亦將有所減弱、特殊態(tài)勢對加工制造業(yè)影響仍將蔓延，下游各行業(yè)暫無利好指引，疊加2023年春節(jié)時間較早，部分中小企業(yè)或提早放假，上游生產(chǎn)商提前降價排庫。因此，基本面偏弱下，卓創(chuàng)資訊預計，液氬價格或仍可回落，但由于目前各地價格水平不高，后市或呈現(xiàn)緩跌態(tài)勢。

空頭因素主導 液氬市場表現(xiàn)不及預期

空頭因素主導液氬市場表現(xiàn)不及預期